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        从去年下半年开始，“资本寒冬”四个字成为创投圈提及最多的词汇。无论是投资人还是创业者，都对近一年的资本环境变化有着明显的感受。不少机构给出的数据也显示，融资的案例数量在下降，速度在放缓，似乎感受到了投资人的犹豫与创业者的艰难。

        不过，在严寒之下，也看到部分行业小苗冲破冻土，生长发芽，开花结果，让看上去肃杀的资本环境多了一分温暖。面临“资本寒冬”的蔓延，政府也响应“双创”的主流基调，给予创业者一定的政策支持与资本扶持。那么，喊了一年的资本寒冬真的过去了吗？

         资本泡沫之后 企业面临荒野求生

        还记得从去年上半年开始兴起一大波的O2O平台吗？按摩、保洁、美甲、外卖，从头到脚任何你需要的服务总能找到对应的APP。迎着O2O的热潮，资本也开始大量涌入，O2O行业出现一片繁荣。有记者曾经实验，依赖十几个APP，可以足不出户生活超过半个多月。

        然而今年4月，作为亚马逊合作伙伴的生鲜电商平台——美味七七宣布因资金链断裂暂停营业。6月份，曾在在线旅游行业荡起波澜的“淘在路上”停止运营。另有统计指出，一度火热的互联网+医疗行业也在经历阵痛，38家企业已经死亡。首家送药平台药给力倒在了B轮融资上，宣布因为融资失败导致资金链断裂。

        从下半年开始，或悲壮地告知用户，或悄然不见，总之这些平台在消失。资本泡沫、资本寒冬的言论跃然纸上。作为滴滴的投资方，金沙江创业投资基金合伙人朱啸虎曾公开表示：“今年的投资人出手速度要慢得多，许多投资人都在休假，资本寒冬是名不虚传的。”

        当然不能将企业倒掉的原因简单归结为资本寒冬，但资本问题却实实在在地影响着每个企业。根据清科研究院最新发布的数据显示，2016年上半年私募股权市场共发生投资案例1394起，同比下降4.7%，虽然这些案例涉及总金额达到3540.96亿元，但大额投资案例占比达到了68.9%，主要集中在滴滴、苏宁、蚂蚁金服这些巨头上，大部分的初创公司却没有那么幸运。

        被创投圈称为“高医生”的高榕资本合伙人高翔认为：“创业寒冬通常每3~5年一次，伴随着资本热潮的消退而产生。”电子竞技赛事服务平台——微赛创始人张彬韬在接受证券时报记者采访时表示：“从去年下半年以来，投资人的投资速度与热情有了明显的减退，创业公司融资速度比较慢。在与投资人沟通的过程也感受到了投资人的犹豫。”

        不仅是投资速度的放缓，裁员也成为资本寒冬期的重要特写。今年8月，有媒体爆料，互联网医疗平台“就医160”准备裁员300人，老牌互联网医疗公司寻医问药网也被曝大规模裁员，O2O平台的裁员更是裁员的排头兵。社区O2O平台爱鲜蜂裁员36%，达到400人。业内人士指出，裁员已经成为企业应对资本寒冬的最后一招。拉勾网创始人鲍艾乐在接受记者采访时表示：“最近确实不少互联网公司传出裁员的消息，经历了前两年的泡沫后，这是一个挤压泡沫的正常过程。”

        不过，腾讯公司副总裁林松涛在接受记者采访时强调，现阶段并不是投资趋冷，而是投资人趋冷静。“以前创业者讲一个故事，就可以拿到投资，现在这种趋势有了很大的变化，投资人会有更多的标准去认定，比如用户规模、商业模式。此外，以前资本过度涌入，导致估值虚高，现在投资人都保持非常审慎的态度，但并不是说投资人没钱，而是投资人不投了。”

         总有新玩法可以温暖过冬

        虽然创投圈都在谈论资本寒冬，投资人也缩手缩脚，但并不是所有的企业都会被“冻死”，加上多项政策带来的利好，总有些新行业在崛起，有些新玩法可以取暖。拉勾网创始人鲍艾乐表示：“虽然大家都在讨论资本寒冬，但还是个别领域融资的消息不断放出，也说明了资本的寒冷与火热都是交替出现的。”

        张彬韬虽然感受到了资本环境的变化，但始终是个幸运儿。今年22岁的他在美国留学期间就参加了不少编程比赛，并结合自己的兴趣创建了电子竞技赛事SaaS管理工具，在校园风靡一时。回国后，他就与团队研发并上线了赛事管理服务平台——微赛。

        随着教育部将电子竞技列入新增专业列表、国家体育总局表态推动电子竞技行业发展等多重利好不断释放，带动了电竞的火热。因此，当微赛作为国内首个多项游戏参与、管理赛事流程自动化的产品出现时，受到了资本的追捧，去年已经获得百万元天使投资，微赛的PreA融资基本敲定。

        由游戏衍生蔓延至娱乐的直播行业也成为创投圈的宠儿。随着移动互联网的发展以及智能终端的普及，集中于游戏与娱乐秀场的直播行业开始兴起。映客、花椒、斗鱼TV等直播平台的出现，将全民直播的概念推向高潮。随之而来的是资本的强势涌入，开始跑马圈地。有数据显示，目前我国的直播平台超过100家，用户数量已经达到2亿。

        同样作为90后的段晓晗从大学时就开始创业，通过培养微信公众号来向自己线下开展的技能培训业务导流，依靠培训业务赚得第一桶金。顶着肃杀的资本环境，段晓晗在去年10月创立了主营三分钟洗车业务的O2O平台——快先生洗车。目前，快先生洗车有7家自营店，并已经敲定了40多家加盟店。“打造快速洗车行业的品牌，提升洗车服务”是段晓晗的初衷。在段晓晗看来，“相比去年，在现阶段投资人不再一窝蜂地扎堆，创业者会觉得拿到融资越来越难。但无论资本环境如何，新的玩法与商业模式，总能获得青睐，得以温暖过冬”。

        无论资本寒冬是否已经离开，正如段晓晗所言，好的项目不存在难融资问题。比如，直播、VR、文化娱乐、体育、人工智能、视频、跨境电商、她经济等，这些行业正在吸引着资本的主要火力。英诺天使基金CEO李竹表示：“即使是在资本寒潮期，还有很多方向的投资是火热的，比如AR、VR、人工智能、文化创意、泛娱乐等领域的投资还是不遗余力的。”

        根据第一财经发布的《互联网文化娱乐产业洞察》显示，上半年67%获得融资的创业企业与文化娱乐、视频等相关。此外，随着消费的不断升级，不少使用频率高、不易被替代的消费类细分市场也成为投资人眼中的长尾投资机会。

        对于未来的资本环境，李竹认为：“现在经济处于L型的低潮期，现阶段资本确实更加谨慎，中国要从经济转型中走出来，可能还需要两三年的时间。但从资本的特点来看，一级市场的投资会提前于二级市场；二级市场的投资又会提前于整个经济转好，今年下半年资本环境会逐渐回暖。”

         多项利好创投政策出台

        自去年9月李克强总理提出“大众创业、万众创新”的理念以来，各地掀起了大众创业、草根创业的热潮，不少孵化器也出现一片繁荣。伴随着双创理念的不断深入，政府也出台了一系列的创投政策。今年1月，为了推动“双创”工作，发改委发布了包括支持科技工作者创新创业、拓展创新创业融资渠道等七项举措。

        9月20日，国务院发布了《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》。不仅提倡投资主体多元化培育，还鼓励孵化器、创业服务中心等机构参与投资，积极鼓励包括天使投资人在内的各类个人从事创业投资活动。此外，《意见》还明确加大政策扶持力度，完善创业投资税收政策，建立创业投资与政府项目对接机制。今年8月份，国务院发改委副主任林念修表示，下一步将在国家层面设立创业投资新兴产业引导基金，规模在400亿以上。

        在双创活动的持续推进下，成都成立了首个政府投资基金，达到400亿元。大连政府也斥资40亿元支援2100家中小微企业。上海、安徽、深圳、京津冀地区也相继展开多种创业论坛，成立创业联盟，创业者则直接从中尝到了甜头。据张彬韬透露，在创业初期，通过参加上海市政府举办的创新创业大赛，并从中脱颖而出，最终得到了政府给予的百万支持。段晓晗也正是从大学得到了创业的启动资金，开启了创业之路。相信一些列创投政策惠及的创业者不在少数。

        不可否认，当前的资本环境确实为创业者带来不小的挑战，但政府基金、创投政策的入场，却使创业公司在寒冷中感受到一丝温暖。鲍艾乐认为，“挤压完泡沫后，剩下的互联网公司会更加强大。”因此，不少投资人都认为，这个阶段并不是资本寒冬，而是大浪淘沙。正如高翔所言：“资本寒冬也往往是创业者未来的机会所在。”（据 16-9-23 证券时报）