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        近期，国务院发布的针对创业投资的指导意见，是否会刺激资本市场回暖？资本寒冬对投资人的投资步伐产生了怎样的影响？投资人现在看好哪些机会？

        在公开场合，赛富亚洲基金创始管理合伙人阎焱感慨，中国目前最贵的不是房子，而是创业公司的估值。现在虽然大家都说是资本寒冬，但创业公司的估值仍居高不下。晨兴资本合伙人刘芹认为，资本寒冬和创业的机会并没有直接的关联，它关联的是人的情绪。

        英诺天使基金创始合伙人李竹在接受采访时则表示，目前国家正在积极鼓励各方面资金进入股权投资领域。英诺预判明年的一级市场投资会转暖，在资本寒冬的时候进行投资，到时会获得更加丰厚的回报。

         寒冬与创业没有直接关联

        “这个时代让人困惑，人们明显感觉身边的钱越来越多，但赚钱的机会越来越少。”阎焱说道，传统经济中过去净利润在10%左右的企业很多，但现在净利润能够做到5%已经非常罕见。创业者越来越多，许多人卖吆喝、讲故事，但真正赚到钱的人很少。

        他还表示，目前仍有些创业公司估值很高，这种现象的根源在于，一是钱多，货币发行量大。二是“人傻”，由于行业门槛低，许多非专业人士也开始做投资。三是政策偏，地方政府动辄成立数千亿的投资基金，但资金几年后如何收回需要提前考虑清楚。

        刘芹则认为，资本寒冬和创业的机会并没有直接的关联。因为2000年也发生过资本寒冬，但BAT这些公司都是在普遍认为资本寒冬的时代所崛起的。相反过去两年，大家普遍认为是资本最热的时候，也是无效投资出现最多的时候。

        另外，过去几年创业者的聪明才智容易被钱的力量抵消。现在资本寒冬下大家都不敢乱花钱，钱的优势降低之后，创业者的能力权重在提高。

        李竹在接受采访时表示，资本寒冬下英诺仍按照原计划在进行投资。今年上半年英诺投资了42家公司，金额在1.5亿元人民币左右，机构下半年的投资额度还会进一步加大。“寒冬下项目的估值都更加合理，比去年降低了20%-30%。”他说。

        据了解，英诺精选了人工智能、文化创意产业和消费升级等领域，作为投资方向上的聚焦。虽然目前将文创定为方向的机构很多，但李竹认为英诺有自身的优势。

        他对21世纪经济报道记者表示，英诺已经投资了一批企业，知道行业中有哪些关键点，比如英诺以IP为中心进行文创投资，知道IP在文学、动漫、影视中的地位是什么。另外，文创领域的创业者不仅需要钱更需要的是生态，英诺在行业中积累了一定的经验和人脉，可以帮助他们。

        创业看好科技创新、消费升级等

        阎焱表示，在充满困惑的年代，仍存在创业的机会。虽然在纯互联网领域BAT这样的寡头形成了垄断，对新初创企业的成长不利，但BAT也可以成为初创企业很好的退出渠道。现在BAT这样的大企业都拿出很多钱来做投资，从合作角度来说，这对草根创业是有利的。

        在互联网的垂直细分领域存在很多机会，比如58同城、映客，以及杭州本地的网红电商平台如涵电商等。对创业者来说，如何利用互联网手段从根本上改变传统行业，也会产生很多机会，比如改变出租车行业的滴滴出行。IT行业、医疗健康、VR\AR等方面的技术创新，也会带来新的机遇。

        刘芹认为，中国的创业和投资加入了“下半场”，对创业者来说比较低的果实已经被摘光，接下来的门槛更高。下半场的创业机会有三点，一是提高效率，如今生活成本高，人工成本贵，企业投入效率变得很低。未来5到10年，跟提升效率相关的创业机会将会出现超级回报。

        二是科技创新，移动互联网发展到今天已经面临了瓶颈，下一个科技创新的变量可能是人工智能和物联网的结合。三是出海，越来越多的创业公司开始把市场放到海外，海外市场不仅是东南亚或第三世界国家，还有美国、欧洲的主流发达国家。

        光速中国创业投资基金联合创始人兼合伙人韩彦曾投资过途家、房多多、运满满等公司，他表示，很多投资人说未来的大方向会提到人工智能和新技术，但光速认为最大的事情无外乎满足人们刚需的衣食住行，以及促进这些行业发展的企业服务的事情。

        策源创投合伙人文心表示，中国有1亿多中产阶级，消费升级存在很大的机会。尽管消费领域中已有很多巨头，但大公司做到足够大时，反而流失了一些头部创新的空间，给创业者带来机会。另外互联网和医疗的结合，具体包括人工智能分诊，基于大数据的基因分析进行诊断和预测等，都是非常重要的方向。

        洪泰基金创始人盛希泰也认为，消费升级是最近七八年来最大的浪潮。消费升级现象由四点因素导致，一是政治经济比较稳健。二是中产阶级崛起，中国人整体富裕。三是90后一代人的成长，不同于经历过短缺经济的60后、70后，他们有能力支配自己的需求。四是随着移动互联网的发展，移动支付十分便捷，人们消费变得更容易。

        但盛希泰认为，消费升级并不是贵，而是性价比高，并且代表着一定的精神追求。把精英产品卖给大众，也是一个方向。围绕消费升级，有四方面的创业机会。一是品质的升级，二是品牌的升级。三是生活方式的升级，比如人们有了健身、健康饮食的需求，会买鲜花、红酒等对生活更加讲究。四是物质需求向体验需求的升级，比如旅游、私厨餐厅等。（据 16-9-24 21世纪经济报道）